今年煤價波動范圍有多大?

去年，煤炭市場的供需形勢就已初現(xiàn)端倪，保持供大于求的走勢。供給端，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長明顯，煤炭生產(chǎn)和銷售均呈現(xiàn)積極態(tài)勢。政策上，大力推動煤礦增產(chǎn)，加之智能化礦山項目穩(wěn)步推進，煤礦生產(chǎn)效率大幅提高，有效釋放了煤炭產(chǎn)能。全年動力煤產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長，為市場提供了充足的供應基礎(chǔ)。進口方面，煤炭進口量持續(xù)攀升，大量進口煤涌入市場，加劇了供應壓力。

而需求端卻不盡人意，去年年初，暖冬天氣導致供暖需求大幅下降，電廠煤炭消耗速度放緩。此外，受經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級影響，工業(yè)領(lǐng)域的傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)對煤炭需求減少;而新興產(chǎn)業(yè)的用煤需求增長緩慢，未能彌補缺口。因房地產(chǎn)市場低迷，建材行業(yè)耗煤量明顯下滑;化工行業(yè)雖有一定增長，但對需求端的拉動作用有限。去年年初，港口煤價為940元/噸，而年底的煤價則是768元/噸，全年港口煤價保持了重心不斷下移、震蕩回落的走勢。

今年，供給側(cè)的壓力依然存在。從國內(nèi)產(chǎn)量來看，盡管部分煤礦因臨近春節(jié)，于一月中下旬開始減產(chǎn)放假，且產(chǎn)地安監(jiān)力度加強，在一定程度上抑制了生產(chǎn)供應。但前期積累的高庫存以及整體產(chǎn)能的穩(wěn)定增長，使得煤炭供應依然充裕。今年，在低價刺激下，下游電廠繼續(xù)增加對進口煤的采購，進口煤到貨量維持高位，預計單月進口煤將達到5000萬噸以上，年進口煤有望超過去年水平。今年，煤炭企業(yè)的長協(xié)任務(wù)量減少，將進一步增加市場煤的供應量，促使電廠等終端在用煤結(jié)構(gòu)中減少長協(xié)的采購，提高市場煤的采購比例，部分煤企可能將長協(xié)煤資源轉(zhuǎn)向市場銷售。從行業(yè)的整體和長遠發(fā)展來看，長協(xié)煤的減少以及市場煤供給的增加可能會導致市場煤價格波動更加劇烈，漲跌幅度擴大。但由于供應端占據(jù)主動，因此，今年的煤價重心會繼續(xù)下移。

需求方面，一系列增量政策組合效應將在今年集中顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟回升向好，有效投資持續(xù)拉動，房地產(chǎn)政策有效帶動，將拉動消費需求適度增加，預計今年的煤炭市場繼續(xù)保持基本平衡、時段性波動的發(fā)展趨勢。今年，主要耗煤行業(yè)消費需求平穩(wěn)增長，發(fā)電用煤量在煤炭總消費量中的占比將進一步提升，預計火電增量在1.7%左右。隨著化工行業(yè)新項目投產(chǎn)，需求穩(wěn)中有升;鋼鐵行業(yè)受政策帶動，需求或改善;建材行業(yè)拖累減小，需求有望好轉(zhuǎn);陶瓷、玻璃等行業(yè)需求穩(wěn)定，整體呈向好趨勢。2025年各省年度長協(xié)電價普遍下調(diào)，如后期長協(xié)供應寬松的話，則煤價重心會進一步下移。預計今年港口煤價重心回落20-30元/噸左右，在810-820元/噸左右，港口煤價波動范圍在730-850元/噸之間運行。