高庫存壓制之下 煤價(jià)無上漲基礎(chǔ)

冷空氣持續(xù)影響下，終端電廠日耗拉起，去庫速度加快，采購需求也會有所回升。在產(chǎn)地預(yù)期供應(yīng)增量有限的情況下，煤炭市場氛圍趨于好轉(zhuǎn)，不過整體供需寬松關(guān)系沒有改變，大集團(tuán)外購價(jià)補(bǔ)跌，在高庫存壓制下，煤價(jià)無上漲基礎(chǔ)。

本周，迎來全國年度煤炭交易會，會議期間，貿(mào)易商與用戶洽談業(yè)務(wù)，市場觀望情緒有所升溫，煤價(jià)趨向平穩(wěn)。環(huán)渤海港口市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，貿(mào)易商報(bào)價(jià)變化不大，下游需求較差，詢價(jià)以壓價(jià)為主，較難成交。目前，港口庫存高位，坑口價(jià)格持續(xù)走弱，電廠日耗提升緩慢，采購需求零散，市場供強(qiáng)需弱，價(jià)格缺乏支撐，大部分貿(mào)易商對后市預(yù)期持悲觀態(tài)度。冷空氣過后，氣溫回升，沿海電廠負(fù)荷略有下降，負(fù)荷保持在60%-70%，庫存維持高位，基本滿庫，近期暫無市場煤采購計(jì)劃。

利好因素如下，首先，年末供應(yīng)增長有限。臨近年末，部分完成年度產(chǎn)銷任務(wù)的煤礦將停減產(chǎn)。其次，受內(nèi)陸地區(qū)取暖用煤需求增加，化工行業(yè)需求高位運(yùn)行支撐，給坑口市場帶來了一定的價(jià)格支撐。再次，寒潮促使煤耗增加。冷空氣頻繁降臨，電廠日耗會有較明顯的增加，帶動一定量的補(bǔ)庫需求。

利空因素如下，首先，需求端難有大幅改善。后期冷空氣趨于活躍，將影響我國大部地區(qū)，但短期內(nèi)強(qiáng)度都不大。其次，環(huán)渤海港口庫存居于高位。鐵路部門繼續(xù)推高發(fā)運(yùn)量，在封航和拉運(yùn)需求少的情況下，庫存連創(chuàng)歷史新高。目前去化緩慢，貿(mào)易商疏港壓力較大。再次，進(jìn)口煤絲毫不減，繼續(xù)保持高位，對下游補(bǔ)庫有支撐。

前期寒潮影響下，下游電廠日耗雖有增加，但整體消費(fèi)沒有超預(yù)期表現(xiàn)。庫存在長協(xié)及進(jìn)口等效益煤供應(yīng)穩(wěn)定下，仍處于歷年中偏高水平，并無補(bǔ)庫壓力;疊加全國煤炭交易會召開、煤價(jià)跌幅收窄，終端多繼續(xù)保持觀望，采購積極性不高。但是，進(jìn)入12月，后續(xù)冷空氣將更加活躍，沿海電廠日耗仍有抬升預(yù)期，階段性需求或隨之增多，預(yù)計(jì)本月下旬，煤價(jià)有望止跌企穩(wěn)。但受高庫存制約，煤價(jià)漲幅有限，具體煤價(jià)的反彈幅度取決于沿海電廠日耗提升速度及庫存消耗情況、環(huán)渤海港口去庫情況。